Исторически Израиль был не самым благоприятным местом для ведения бизнеса: не очень большой рынок, отсутствие природных ресурсов, вдобавок к этому политические, религиозные и военные конфликты. Однако, несмотря на такие неблагоприятные условия, в конце XX в. власти Израиля пришли к выводу, что сложившиеся реалии (самым важным фактором были высокие темпы интеллектуальной иммиграции из постсоветских стран) создают в стране благоприятные условия для развития сектора высоких технологий, а вместе с ним и венчурного рынка.
Становление венчурной индустрии в Израиле некоторые специалисты называют эталонным. В 1991 г. в Израиле работал один венчурный фонд, управлявший капиталом около $35 млн. В 2002 г. венчурный капитал в стране достиг отметки в $8 млрд. К тому моменту там работало более 80 венчурных фондов. Сейчас Израиль занимает 1 место в мире по объему венчурных инвестиций на душу населения. Кроме того, венчурный капитал составляет порядка 0,7% ВВП страны, что существенно выше среднемирового уровня.
Стимулировали рост венчурной деятельности в Израиле с помощью программ государственной поддержки. Обращу, пожалуй, ваше внимание на две основные — “Инкубатор” и Yozma.
Согласно программе “Инкубатор” Министерство науки Израиля стимулирует создание инновационных инкубаторов, а также на льготных условиях выделяет гранты под инновационные проекты с высоким экспортным потенциалом.
Государство покрывает до 85% расходов предприятий на научные исследования, однако, сумма инвестиций не может превышать $300 тыс. В случае успеха проекта грант возвращается государству через выплату роялти, в случае неуспеха проекты не несут обязательств перед государством
Порядка 5% проектов, принимающих участие в данном процессе, допускаются к участию в программе. Резидент имеет право находиться в инкубаторе на протяжении 2 лет.
Помимо программы “Инкубатор” правительство Израиля в 1992 г. учредило фонд фондов, получивший название Yozma (ивр. «инициатива»). Общий размер фонда составил $100 млн. Фонд Yozma был использован для докапитализации 10 частных венчурных фондов, объёмом $20 млн каждый. К работе данных фондов привлекались американские и европейские партнеры, которые привносили экспертизу, опыт, методики и принципы инвестирования, развития компаний и ведения дел фонда. В случае успеха частный партнер фонда мог выкупить долю государственного соинвестора, а при неудаче на нем не лежало ответственности. Таким образом, работа Yozma стимулировала международные связи, привлекая крупные международные технологические компании и развивая внутренний рынок инноваций и венчурных инвестиций. Данная программа оказалась весьма результативной — 8 из 10 созданных фондов были приватизированы, да и сам фонд фондов Yozma был выкуплен у государства.
Помимо правительственных программ власти Израиля привлекают иностранный капитал и опыт путем создания совместных фондов на исследования и разработки: BIRDF и USISTC – с США, BRITECH – с Великобританией, CIIRDF – с Канадой, KORIL-RDF – с Кореей, SIIRD – с Сингапуром, а также ряда фондов с такими государствами, как Франция, Германия, Италия и Швеция.
Также параллельно с работой программ велась активная работа по совершенствованию законодательства. Согласно исследованиям, страны с британской системой права являются более привлекательными для венчурных инвесторов. Поскольку израильское право зародилось на основе английского, многие особенности общего права сохранились в нём и составляют существенную часть правовой системы. Собственно, задачей правительства было “отшлифовать” право в области инвестиций и защиты интеллектуальной собственности.
Однако, система венчурного инвестирования в Израиле также столкнулась и продолжает сталкиваться с рядом проблем. Например, провал программы Inbal. Основная идея программы заключалась в предоставлении венчурным фондам гарантированной защиты от снижения стоимости их инвестиций. В ее рамках было создано 4 венчурных фонда, но ни один из них не достиг успеха. Основными причинами неудачи стала излишняя бюрократизация и ограничения на цели инвестирования (в фокусе программы были компании, находящиеся на поздних стадиях развития), вследствие чего — слабый приток профессионалов в программу.
Актуальной проблемой венчурного рынка Израиля является постепенная трансформация из «страны стартапов» в «страну выходов» (from «startup nation» to «exit nation»). Данная тенденция – это проявление негативного стремления за быстрой прибылью в ущерб инновационному развитию страны. Эта тенденция подтверждается статистикой. В 2015 г. в Израиле было совершено на 60% больше выходов, чем в 2014 г. По общей сумме выходов наблюдался рост на 44%. При этом средний размер одного выхода из инвестиций упал на 8,3% — с $96,35 млн до $91,73 млн.
Подводя итог, стоит отметить, что Израиль является наиболее наглядным примером грамотного развития сферы венчурного инвестирования, в том числе международного. За период 1990-2017 гг. страна практически с нуля вышла в мировые технологические лидеры, а также привлекла на внутренний рынок большие объемы иностранного капитала.